华胜天成三季度报点评:业绩大幅增长,转型云计算效果明显

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华胜天成三季度报点评:业绩大幅增长,转型云计算效果明显

华胜天成(600410)事件10月19日晚间,华胜天成发布三季报,公司前三季实现营收亿元,同比增长%;归母净利润亿元,同比增长%;扣非后归母净利润亿元,同比增长%。 分析与判断归母净利润大幅增长%,主要由于投资收益和公司向云计算业务转型的影响。 公司处置了部分持有的兰德网络股权,兰德网络转为权益法确认的联营企业,同时公司确认了国研天成的损益,前三季度投资收益为亿元,对公司净利润影响较大。

扣除了投资收益之后,归母净利润为亿元,同比仍然增长%,体现了公司向云计算业务转型的效果。

业务转型效果明显,云计算业务高速增长。 云计算产品及服务板块收入亿元,同比增长率达%,累计达到亿元规模。

主要由于并购了GD公司带来收入的显著增长,GD公司在云计算、大数据领域拥有较强综合实力;另外,公司自主品牌的云计算基础软硬件产品进入收入增长期。

公司整体毛利率略有下滑,传统业务恢复增长。

今年1-9月份,公司实现收入亿元,同比增长%,其中传统IT系统集成业务实现收入亿元,同比增长%。 公司整体毛利率为%,同比下滑个百分点,其中传统IT系统集成毛利率为%,同比下滑个百分点,云计算业务毛利率为%,同比上升了个百分点。

随着公司云计算业务的占比不断加大,预计后续公司毛利率水平将会有所提高。

投资建议考虑到公司云计算业务的快速增长和GD公司的并表影响,以及自Power服务器开始起量,自主可控政策的持续推进以及云计算需求的不断增长,我们预计公司2017-2019年的利润分别为、、亿元,对应的EPS分别为、和元,首次覆盖给予“推荐”评级。 风险提示:云计算业务进展不及预期,传统业务毛利率下滑。